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內容簡介 ◎榮獲香港三聯書店2008年2月工管類排行榜榜首（3月第三名；4月第七名） ◎ 香港出版之門2008年1月(243期)和2月(244期)非文學類暢銷榜 次貸風暴真的進入尾聲了嗎？ 事實上，這只是全球大蕭條的前奏， 更嚴重的世界經濟崩盤危機才正要開始…… 本書大膽預測次貸風暴未來走勢， 讓你一次掌握次級房貸背後的連鎖效應。 石油大漲、全球通膨、股市重挫、經濟狂洩、銀行倒閉、歐美央行止不了血…… 截至2008年7月，次貸風暴一共出現4次公認的尾聲，分別是2007年7月、2008年1月、4月和7月。除了近期這次未有定論之外，其他消息都是市場的錯誤估計。次貸風暴的威力可說是一次比一次強勁，即使過了1年仍然沒有退去的跡象。 這是因為，當投資人開始信心動搖，美國總統和國會積極穩定人心，包括公開支持二房（房地美Freddie Mac和房利美Fannie Mae），為資金周轉出現問題的投資銀行提供低利貸款，甚至容許金融機構將次貸證券用作抵押借款，但是即使如此，市場氣氛仍是詭譎不已。 為能讓台灣投資人可以感受到次貸風暴帶來的經濟危機，作者楊衛隆特地跨海與國內讀者分享第一手資訊，並認為台灣受到的衝擊會是苦樂參半，而本書可提供台灣讀者面對最壞的狀況，重新審視次貸訊息，為隨時可能出現的投資機會做好準備。 【本書特色】 本書原原本本地說出美國次級房貸的始末，更交代了美國次貸的陷阱，也明白地告訴讀者，次貸影響的並只有美國，而是全世界的金融體系，更點出次貸只是龐大信貸的一角，更多嚴重的危機正排山倒海而來，當中最嚴重的莫過於：信貸緊縮。信貸緊縮通常是政府減少貨幣供應、提高利息及減少銀行放款金額，目的是要遏止通貨膨脹。次貸危機產生的信貸緊縮是放款銀行和財務機構因為借款人不履行還款責任而蒙受虧損，銀根抽緊而減少借貸。美國政府亦因為美元貶值及美元資產缺乏吸引力而提高利息；經紀和次貸放款人為了避免壞帳惡化而提高核發貸款的條件。次貸引起的信貸緊縮是市場機制的結果，並非政府阻止通膨的行政措施。 作者更大膽的說出次貸和美國總統大選可能上演的政客戲碼，以及預測2008年2月的次貸發展發展，直到今年10月。 文末附錄更嘲諷地說出本次次貸危機的六大關係人：第一位放水大王：前美國聯準會主席葛林斯班、第二位血腥大鱷：新世紀財務公司、第三位無顏見江東父老：花旗集團主席查理斯、第四位次貸州長派屈克、第五位老貓燒鬚：匯豐控股、第六名位水大王：歐巴馬。 作者簡介 作者介紹 楊衛隆 1958年生於香港。畢業於美國加州沙加緬度城市大學，並在加州大學戴維斯分校的校外進修部修畢法律輔助員課程及取得在加州從事法律輔助員資格。曾於香港一家國際投資公司工作6年，工作之餘在多家出版社擔任翻譯工作。多本著作榮登香港各大書局金融叢書暢銷榜，是為香港暢銷財經書作者。 譯者介紹 目錄 第一章 次貸陰謀論 其一：扭轉美國貿易逆差 其二：賺取軍費 其三：總統獨攬大權的陰謀 其四：地產商和貸款商的陰謀 第二章 次貸危機的背景 美國次貸的陷阱 媒體的責任 政客的責任 次貸由低憑借貸發展至無憑借貸 次貸背後的政治因素 次貸背後的社會環境因素 美國人並不重視面子 第三章 次貸危機的發展 歐洲央行在歐洲市場注資逾2千億美元 次貸危機是龐大信貸泡沫的冰山一角 次貸危機對股市的影響 第四章 史上最嚴重的資產泡沫 美國的債務問題 資產泡沫 房產泡沫引起的股市泡沫 金融業一禍接一禍 第五章 次貸危機的結局 美國利率將何去何從 美國房市將會如何？ 次貸危機受到美國大選的影響 房貸抵押債券三大風險 第六章 法律責任問題 貸款經紀的法律責任 擔保債權憑證的悲劇 次貸官司潮已經開始 第七章 信貸緊縮 人們對次貸危機的錯誤理解 股票市場的全新考驗 新的證券市場 信貸將會如何收縮 第八章 美國的「秋官效應」逐步實現 標準普爾500指數大跌至600點 次貸虧損去了哪裡？ 市場實際景況 第九章 房市和股市對消費的影響 了解美國的房市 疲弱還款能力牽連房市 第十章 2008美國總統大選與次貸的關係 政客與次貸放款人的關係 政客帶動次貸發展 政客的把戲 第十一章 次貸之火燒遍全球 美國是東亞地區的最大市場 保護主義抬頭 美元匯率和股市波動 第十二章 次貸危機的後果預測與教訓 次貸後果大預測 次貸危機是否不可預見 次貸的個案 第十三章 美國金融巨頭因次貸下台 花旗董事會主席辭職 美國最大報稅機構遭到重創 德國銀行主管被革職 次貸放款人的會計和管理公司請辭 新世紀財務公司申請破產 美林證券最慘重的虧損 瑞銀虧損34億美元 貝爾斯登和摩根士丹利亦遭殃 次貸也有獲益者 後記 美國房市近況 股市禿鷹趁火打劫 油價攀升影響房價 加州戴維斯市近況 【附錄1】次貸名詞解讀 【附錄2】次貸危機花名冊 【附錄3】次貸誤解Q&A 各界推薦／推薦序 次貸風暴餘溫未減！ ──淡江大學財金系所系主任及所長 聶建中 全球景氣低迷，一切要追根於去年年中所引爆的「次級房貸風暴」，大家可能都知道，次貸風暴形成的原因主要有「3＋1」，3為：利率走升、房價下跌、銀行貸放標準太寬鬆；1則是，投資銀行將房貸包裝成高收益的投資工具及新金融商品，行銷到全世界。著名的投資銀行貝爾斯登（Bear Sterns）旗下的對沖基金（hedge fund）2007年7月間瀕臨瓦解，而總裁於8月5日辭去職位，全球股市應聲慘跌。雖然，幾周之後，全球股市短期回穩，但次貸風暴的蹤影，卻讓後勢的金融秩序，在資金流通性極度缺乏下而相應紊亂，各式金融從業人員眉宇深鎖；全球景氣更遭受連動波及，不單是全球股市指數連連下挫，就連商品及勞務市場之活絡度亦趨減緩。在次貸持續延燒下，各國消費信心指數下滑，失業率攀高。邁入2008年第3季的當下，「次貸」陰影未減，美國歷來第二大規模的銀行倒閉案，資產約320億美元的加州大型銀行IndyMac銀行被聯邦接管；聯邦支持的房利美（Fannie Mae）及房地美（Freddie Mac）兩大房貸抵押擔保機構風暴再起，國際金融市場的險峻趨勢，於今不可不關切。 「次貸風暴」陰影未減，為救市及救世，各先進國家數度聯手出擊，多次挹注大筆資金於金融市場中，嘗試減少信用緊縮所帶來的偌大壓力；而為提振全球景氣，重要貨幣政策的「利率手」亦頻頻祭出，美國聯準會主席柏南奇即於2007年9月18日首次將聯邦基金利率調降，自降息前的5.25％利率水位，短短7個半月降息7次，於2008年4月30日將利率水位調降至目前的2.00％，顯見「次貸風暴」對全球金融市場衝擊之深且重，是為關心國際財經趨勢人士不可忽視的重要課題。 雖然在感受全球低迷景氣，知曉「次貸」問題為主要因素之下，但對於「次貸風暴」的真實面目，卻鮮少有人深度瞭解，即便關心國際財經議題的諸多財經人士亦多對「次貸風暴」的深層內涵一知半解，此多與「次貸」資訊的提供不足或資訊來源片段影射有關。作者楊衛隆先生秉於在美國求學及生活的經驗，更於國際投資公司多年的研究與分析所得，對於國際金融趨勢的變化與走向，國際金融風暴的成因與影響，尤為關注且多深入剖析。楊衛隆先生於先前已將其多年研究心得撰寫有關「次貸風暴」的論著，並榮獲香港各大書局金融書籍之暢銷排行榜，足見楊衛隆先生在此一影響全球金融極劇的次級房貸的發生原因、形成過程及影響程度，都有其極深入的分析與探討。 金融「預言」尤為金融投資客及財經策略決策者所關切的議題。據悉，楊衛隆先生常在金融風暴發生之始，即對風暴所帶來的些微微細災難訊息，嗅出風暴即將發生的下一現象，由於他對金融災難發生的敏感性，及對風暴前因後果的充分掌握與瞭解，常能做出相當準確性的金融「預言」，對於金融操盤實務界人士應是一把「利器」。 楊衛隆先生所撰寫《次貸扭曲的世界─給投資人的警告》一書，對於台灣關心國際金融趨勢變化及想深入瞭解次貸風暴真實面目的讀者，提供有關「次貸風暴」的各項詳細資訊及國際金融常識，堅信本書的出版對於台灣讀者將會是一大福音，本人極力推薦之。 內容試閱 股市禿鷹趁火打劫 2008年7月是美國金融業出現嚴重問題的時候，除了南加州的IndyMac銀行遭受政府接管之外，二房（房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac））也出現危機。市場氣氛在7月11日開始悲觀，股市和匯市急跌，投資人對美國金融業完全失去信心。金融類股本來已經有相當大的跌幅，在信心不足之下，拋售潮更是一波接著一波。 這也難怪，自從次貸風暴在2007年年中浮現之後，各國央行大力注資。美國聯準會也積極降息，甚至破例在投資銀行貝爾斯登於在出現擠兌時出手相救。如果不是美國政府擔保，摩根大通絕對不會買下貝爾斯登，由此可見，美國政府本身也出現慌亂。只是美國政府在病急亂投醫的情況下，房市和股市仍然持續惡化。一波未平、一波又起，美國在降息之下，通膨急升之餘，又引發停滯通膨的憂慮。 到了2008年7月為止，次貸風暴一共出現過4次公認的尾聲，分別是2007年7月、2008年1月、4月和7月，除近期這次未有定論之外，其他的尾聲都是市場的錯誤估計。次貸風暴捲土重來的威力一次比一次強勁。經過了一年時間，次貸風暴完全沒有消退的跡象，投資人開始信心動搖，美國總統和國會盡力穩定人心，包括公開支持二房，為資金周轉出現問題的投資銀行提供低利貸款，甚至容許金融機構將次貸證券用作抵押借款。即使如此，市場氣氛仍是烏雲密佈。 2007年7月是最明顯的例子，7月11日，IndyMac銀行和二房傳出壞消息後，市場氣氛極壞，投資人出現恐慌，就像是天要塌下來一樣。7月16日，氣氛突然逆轉，原是驚弓之鳥的投資人突然樂觀起來，股市牛氣沖天，但這並非好現象，投資人的不理性反應明顯地表明了他們不理解當前環境。 二房的投資組合沒有重大變動，自從1968年私有化以來，一直都是資本額偏低。次貸風暴爆發至今，二房的主要業務，即是優質樓貸，並未受到實質影響。二房在次貸的投入極為輕微，在帳面5萬3千多億美元的房貸責任中，只有千多億次貸，和3千多億準次貸，即是交替性A文件房貸。7月11日的恐慌根本不理性；到了7月16日的樂觀也是無中生有；事實上，7月初，基本因素沒有重大轉變，危機仍然存在。 從技術上來看，股市由熊市轉為牛市，而且牛氣沖天。可是，將市場氣氛因素加入之後可以看到股市的漲跌與市場氣氛連成一氣。財經專家在次貸風暴中經常估計錯誤，投資人對於這些財經專家的意見已經完全失望，唯有轉向那些未經證實的內幕消息。過往，市場上常有內幕消息，但是不多；這次是內幕消息太多，卻難以統一。因為先前投資人在市場上損失慘重，對不利的消息非常敏感，任何不利於市場的消息都會令股市急跌，市場上充斥了不安的感覺。聯邦政府亦著手調查誰在市場上散布不實的假消息，企圖影響股價。 令人感到疑惑的是，美國證監處突然於7月11日，市場氣氛最壞時禁止某些金融類股的無券放空，為期30日。還有國會議員建議立法將無券放空訂為非法行為，這樣的禁止令讓投資人懷疑，6月底至7月初是否有投機客無券放空金融類股。 美股跌破11,000點之後，市場氣氛突然逆轉，股市急升。此時，可能有投機客趁人心不穩時營造市場氣氛，企圖利用無券放空金融類股來圖利。雖然6月底至7月初的道瓊指數跌幅不到1成，可是金融類股受到的衝擊很大。個別銀行類股的跌幅驚人，融券放空的投機客已經到了獲利的時候。從上頁圖表來看，至7月15日為止，放空的投機客尚未贖回。 眼明手快的另一批投機客趁火打劫，趁著這些已經大有斬獲的融券放空... |
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